Похоже, что ФРС действительно на пути к «сворачиванию QE»
Вышли протоколы заседания FOMC, прошедшего 31 июля. Из них можно сделать вывод, что ФРС действительно на пути к «сворачиванию QE».
«Сворачивание» продолжает давить на развивающиеся рынки. Сильное давление на валюты, рубль на 31.2 руб./$, бразильский реал к доллару на минимумах с конца 2008 г. (!). Длинные ОФЗ на 8% годовых. Продолжается закрытие спекулятивных позиций, сформированный займами в валютах с нулевыми ставками. Турция по Borsa Istanbul National 100 вчера упала на 3.5% новый минимум с ноября 2012 г., турецкая лира на исторических минимумах.
Традиционная августовская плодоовощная дизинфляция. Росстат сообщил, что вторую неделю подряд цены не растут. Но в августе 2012 года цены выросли только на 0.1%, так что по итогам августа 2013 инфляция будет 6.3%-6.4% YoY, по сравнению с 6.5% в июле.
Комментарий:
Вчера в полночь по пермскому времени вышли протоколы заседания ФРС, прошедшего три недели назад. Из них следовало, что планы комитета FOMC остаются прежними: начать постепенное сворачивание «позже в этом году» с целью завершить QE к середине 2014 года, при условии, что безработица будет падать к этому времени на 7%, а инфляция оставаться в районе цели в 2%. Еще одной важной цифрой является достижение безработицы в 6.5%, после чего должно быть принято решение о начале повышения ставок.
Но все эти сведения уже были известны рынку и большой новостью не стали. Протоколы говорят о росте внутренних разногласий комитета по тому, как надо «сворачивать», стоит ли это привязывать к четким показателям, стоит ли делать упор на показатель безработицы.
Текущая программа стимулирования продолжается, ФРС выкупает по $85 млрд. активов в месяц ($45 млрд. казначейских облигаций + $40 млрд. ипотеки в виде MBS). Bloomberg около недели назад провел опрос, из которого следовало что 65% из 48 экономистов ожидают принятия решения о «сворачивании» уже в сентябре.
Следующие важные даты для монетарной политики ФРС — 6 сентября выходит «job report» (безработица, создание рабочих мест), затем 17-18 сентября пройдет новое заседание ФРС.
«Сворачивание» продолжает будоражить умы и ломать спекулятивные схемы. Падают не только развивающиеся рынки, но и валюты, в которых ставки были выше, чем в США, например, канадский доллар.
Вот иллюстрация того, как падают длинные облигаций (на графике ОФЗ с гашением в 2027 году, достигла 7.95% годовых, левая шкала, синяя линия), сопоставленная с индексом доходности мусорных облигаций Блумберг. Совпадение графиков почти полное. Это показыает, что рост ОФЗ лета-осени 2012 года происходил в большей мере под влиянием общемировой конъюнктуры, нежели из-за предстоящей либерализации рынка (разрешения на работу Clearstream/Euroclear). Точно также обвал ОФЗ мая-июня и текущие колебания связаны с тенднециями на мировых рынках облигаций.
Рубль вчера и сегодня ночью снижался и дошел до 33.2 руб./$. Но его движение выглядит не настолько энергичным, как по другим сравнимым валютам.
Мы опасаемся, что в ближайшее время в рубле может пройти небольшая паника, и временное касание отметки в 34 руб./$ может стать реальностью. Наш прогноз на укрепление курса рубля пока никак не оправдывается.
Разное:
Fitch повысил рейтинг «Лукойлу» на одну ступень — до «ВВВ» со «стабильным» прогнозом.
В РИА Рейтинг посчитали в каких банках платят наибольшую зарплату.
Отмечается большая разница:
Средняя зарплата у пятидесяти крупнейших игроков банковского сектора составляла в 2012 году 60.4 тыс. руб. Абсолютным лидером ... является ИНГ БАНК (ЕВРАЗИЯ) ЗАО. По расчетам экспертов РИА Рейтинг, в 2012 году средняя зарплата в нем составила 238 тыс. руб. в месяц. На втором и третьем месте по средней зарплате рядового сотрудника идут российские государственные банки — ОАО «МСП Банк» (180 тыс. руб.) и Газпромбанк (172 тыс. руб.)
Низкие зарплаты у региональных банков, среди исследованных 50 банков минимумы у ОАО КБ «Восточный», средняя зарплата в котором составляет 26.5 тыс. руб. Чуть выше находятся два банка из Татарстана — ОАО АИКБ Татфондбанк (29.6 тыс. руб.) и ОАО АК БАРС БАНК (31.8 тыс. руб.), а также ООО ХКФ Банк (30.0 тыс. руб.) и ОАО ОТП Банк (33.9 тыс. руб.).
Члены правления обычно получают больше 1 млн. рублей в месяц, в ВТБ и Сбербанке средний доход члена правления превышает 10 млн. руб. за месяц.
На сайте Маркит опубликован промежуточный «HSBC Flash China Manufacturing PMI», индекс за август по не всем собранным анкетам, оказавшийся на 50.1 против 47.7 в июле. Отмечают, что промышленность стабилизировалась, это также максимум за последние 4 месяца. Экономист HSBC ждет «положительных сюрпризов» от китайской экономики в ближайшие месяцы.
Местное:
«Мотовилихинские заводы» закрывают цех производства листового проката. Убыток от производства данной продукции составляет около 25 млн. руб. в месяц. Всех работников предполагается переобучить и перевести на другие направления. По словам гендиректора предприятия Н.Бухвалова «Мотовилихинским заводам» нет смысла конкурировать с крупными металлургическими предприятиями, лучше вместо этого сконцентрироваться на машиностроении и производстве спецсталей. В последнее планируется в ближайшие 3 года будет вложено около 300 млн. руб.
Конъюнктура:
Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.
Дисклеймер
Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют целью информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.
Подпишитесь на наш Telegram-канал и будьте в курсе главных новостей.