Вчера прошло совещание металлургов с премьером Дмитрием Медведевым
Вчера прошло совещание металлургов с премьером Д. Медведевым. Обсуждались субсидирование ставок, антидемпинговые тарифы, госгарантии и социальные обязательства. Хороших новостей для «Мечела», «Русала» и «Евраза» пока нет.
Рубль вчера «пробивал» 33 руб./$. Похоже на сезонное снижение курса ноября-декабря. Затем, ждем укрепления до 32 руб./$ в январе-феврале.
Комментарий:
Фондовые рынки изменились мало. S&P 500 и индекс ММВБ показали минус 0.1%, STOXX Europe 600 +0.4%.
Происходят активные колебания на рынке рубля, вчера диапазон колебаний составил от 32.73 до 33.04 руб./$. Ранее мы предсказывали курс выше 33 руб./$ в ноябре-декабре и пока он движется в этом направлении. Мы также ожидаем обратного укрепления рубля в начале года.
На представленном выше графике — «ошибка» нашей модели, отклонения наблюдаемого валютного курса от предсказанного. Красные линии показывают наши предположения о характере сезонности курса рубля.
Если абстрагироваться от проблемных 2011 и 2012 годов, когда колебания курса были связаны с перипетиями европейского долгового кризиса, можно углядеть некоторое подтверждение такой сезонности. Однако количество лет наблюдений слишком мало, отклонения слишком «шумные» чтобы можно было уверенно полагаться на такую сезонность. Тем не менее, траектория ошибки 2013 года (синяя линия) соответствует примерно красным стрелкам.
Есть ли сезонность торгового баланса РФ?
Ниже представлены сезонные траектории товарного импорта в РФ. Отчетливо видно падение импорта в январе и заметный рост его в конце года. Мы полагаем, что это связано с «высоким сезоном» под новогодние праздники.
Мы также полагали, что экспорт товаров из России имеет меньшую сезонность и скорее, наоборот. В связи с отопительным сезоном в северном полушарии, большими продажами газа объемы валютных поступлений января-февраля должны были быть выше. Это является главной причиной, почему мы ждем укрепления в начале года.
На представленном графике сезонности экспорта также наблюдается провал в январе с сезонных экспортных продаж. Размах провала импорта в январе оказывается большим, чем провал экспорта. И это находит отражение в следующем сезонном графике торгового товарного баланса.
Действительно, мы видим, что торговый баланс оказывается максимальным в январе и минимальным в декабре (синяя линия). Так что наша теория о сезонности получает какое-то подтверждение.
Во всяком случае, в рамках нашей модели рубль сейчас вновь стал «дешевым». При ценах брента в $110.8/баррель рубль «должен» стоить 32.51 руб./$, а наблюдаемый сейчас курс 32.93 руб./$ на 1.3% больше.
Мы подготовили статистику по национальным фондовым рынкам, отсортировано по темпам роста с начала, все изменения — в долларах. Среди крупных рынков в лидерах Япония и США. Развивающиеся рынки в этом году не в моде.
Разное:
Несколько графиков из ежемесячного отчета АИЖК по ипотечном рынку.
Объем рынка ипотеки сейчас достиг 2.4 трлн. руб. Это ~3.5% от ВВП 2013, который составит примерно 68 трлн. рублей.
«Роснефть» планирует запустить Харампурское месторождение в 2017 г. К 2020 г. на нём должно добываться 21 млрд. куб. м. газа в год при общей ожидаемой добыче компании в 100 млрд. куб. м. Месторождение находится близ Обской губы, в регионе с хорошо развитой инфраструктурой. Сейчас обсуждается вопрос о подключении к газотранспортной системе «Газпрома». Извлекаемые запасы Харампурского месторождения оцениваются в 903 млрд. куб. м. газа и 88 млн. т. конденсата.
«Башнефть» хорошо отчиталась за 9 месяцев по МСФО. Выручка компании за 3 квартала 2013 г. выросла на 6,2%, до 417 млрд. руб., EBITDA увеличилась на 6,6%, до 32,8 млрд. руб. Долг сократился на 24,2%, до 80,2 млрд. руб. Добыча за 9 месяцев выросла на 3,2% благодаря вводу в строй месторождения им. Требса и Титова и составила 11,9 млн. т.
Конъюнктура:
Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.
Отказ от ответственности
Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют целью информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.
Подпишитесь на наш Telegram-канал и будьте в курсе главных новостей.