«КАМСКАЯ ДОЛИНА» ДЕЛИТСЯ ОПЫТОМ ЗАИМСТВОВАНИЙ

Способы получения дополнительных инвестиций в бизнес всегда являлись одной из самых важных задач для предпринимателя. Сегодня постепенно расширяется круг компаний, которые для привлечения капиталов используют такой инструмент, как размещение облигационных займов на фондовом рынке России. Два года назад такой шаг сделало ОАО «Камская долина» - один из лидеров строительного рынка Прикамья. Результаты оказались более чем успешными. А 16 февраля в Перми состоялся семинар на тему «Возможности привлечения средств фондового рынка для финансирования и развития бизнеса», на котором был детально изучен опыт ОАО «Камская долина».

В семинаре, который прошел в рамках традиционной выставки «Недвижимость-2006», приняли участие около 80-ти руководителей финансово-экономических служб и генеральных директоров предприятий Пермского края. Основной его темой стало обсуждение практического опыта привлечения инвестиций российского фондового рынка на примере ОАО «Камская долина»: компания успешно разместила две эмиссии облигационных займов общим объемом 300 млн руб. открытой подпиской на ММВБ. Организаторами и андеррайтерами займов выступили ЗАО «Пермская фондовая компания» и ЗАО ИФК «Алемар».

Выступая на открытии семинара, генеральный директор ОАО «Камская долина» Андрей Гладиков отметил, что с момента создания компании в 1992 году одним из направлений ее деятельности был поиск источников внебюджетного обеспечения строительства.

Андрей ГЛАДИКОВ, генеральный директор ОАО «Камская долина»:

- На протяжении всего периода работы компании ею было выстроено около 40-ка объектов в Перми. Как и многие другие фирмы, «Камская долина» постоянно пыталась обеспечить надежные источники финансирования. Деньги, полученные от пайщиков при долевом строительстве, не всегда поступают стабильно. Работа с банками ограничивается спецификой строительного рынка. Минимальный срок возведения объекта - два года, на такой срок далеко не все банки могут дать кредит. Еще в 2003 году при обсуждении закона об ограничении привлечения средств граждан при строительстве стало ясно, что без выхода на фондовый рынок не обойтись.

Решение о выходе ОАО «Камская долина» на российский финансовый рынок было принято в ноябре 2004 года. А в феврале 2005 года состоялось размещение первого займа: тогда были выпущены облигации на сумму 100 млн руб. Этот опыт показал, что интерес у серьезных финансовых институтов к долговым бумагам региональных строительных компаний есть: держателями облигаций стали более 30-ти российских инвесторов, в том числе Транскредитбанк, Сбербанк, Альфа-банк и другие.

Интерес рынка подтолкнул компанию к дальнейшему следованию по этому пути. Второй заем «Камской долины» был уже вдвое больше - 200 млн руб. Деньги, полученные от размещения займов, были направлены на финансирование строительства нескольких крупных объектов, в том числе квартала №163 в Перми (между улицами Островского, Горького и Тимирязева) - одного из приоритетных для компании. Также в инвестиционном меморандуме упоминаются несколько объектов (жилой дом, административное и офисное здание, торгово-развлекательный комплекс) по улице Стахановской.

Андрей ГЛАДИКОВ:

- Конечно, нельзя привлечь средства с открытого рынка «просто так», не подкрепив свои намерения убедительной инвестиционной программой. Но у нас она существует, и сегодня можно говорить о том, что и 300 млн руб. для нас не предел. Просто не сделав этих первых шагов, положительно зарекомендовавших нас в глазах федерального финансового бизнес-сообщества, мы не смогли бы получить хороший результат по более крупным суммам.

Анализируя состояние фондового рынка России, генеральный директор ЗАО ИФК «Алемар» Святослав Понуров также положительно оценил возможности выхода региональных компаний на российский фондовый рынок

Святослав ПОНУРОВ, генеральный директор ЗАО ИФК «Алемар»:

- В данном случае очень велик разрыв между столицей и регионами: финансисты из Москвы редко работают с компаниями из глубинки, именно в этом кроется порой недостаточная вовлеченность региональных предприятий в процессы фондового рынка.

На сегодняшний день, по моему мнению, есть три фактора роста российского фондового рынка. Это рост международных инвестиционных рейтингов России, снижение рисков и рост уровня доверия со стороны российских и международных инвесторов, а также то, что 2005 год стал годом начала реального выхода российского долгового рынка на новый уровень качества.

По словам Святослава Понурова, сектором наиболее активного роста фондового рынка в России являются облигационные займы. В 2005 году параметры как первичного, так и вторичного рынка облигаций демонстрировали устойчивую положительную динамику.

Можно условно разделить «игроков» этого рынка на три группы. В первую входят крупные компании, такие как, например, «Газпром», которые давно и устойчиво размещают свои облигации, при этом ставка эмитента составляет от 5 до 8%. Вторая группа - это менее крупные компании, но уже со значительной «облигационной историей», их репутация подтверждена своевременным исполнением своих обязательств. И наконец, третья группа - это фирмы, подобные ОАО «Камская долина», которые только начинают входить на этот рынок. Самое главное для таких эмитентов - репутация честного «игрока». Нужно показывать устойчивую динамику развития бизнеса и ни в коем случае не подводить инвесторов. Стоит просрочить всего на один день выплату по купону, как твоя история работы на фондовом рынке может прекратиться навсегда.

Сегодня уже бесполезно размещать облигации на короткое время: тенденции фондового рынка, с их увеличением среднего объема эмиссии и снижением стоимости выхода долгосрочных инвестиций, делают «короткую игру» бесполезной.

Обсуждались на семинаре также и такие формы привлечения инвестиций, как вексельные программы и выпуск дополнительных акций. Однако было отмечено, что постепенно доверие к векселям падает, поскольку значительно участились случаи их подделок, и инвесторы уже не так заинтересованы в приобретении такого рода долговых расписок. А для дополнительного выпуска акций характерно «размывание» капиталов, то есть для такого шага требуется уверенность в том, что у вас останется контроль над предприятием и полученные средства будут использованы эффективно.

Таким образом, можно констатировать, что именно размещение облигационного займа во многих случаях является оптимальным шагом для привлечения дополнительных инвестиций.

По словам финансового директора ОАО «Камская долина» Владимира Пучнина, компания готовит следующий заем размером 500 млн руб и сроком обращения три года. Ориентировочный срок его размещения - март 2006 года, а предполагаемая доходность - 12,5-13,5% годовых. При размещении будет всесторонне учтен уже приобретенный опыт.

Кстати, несмотря на столь короткую «облигационную историю» авторитетный журнал Forbes недавно включил «Камскую долину» в список пяти наиболее надежных компаний, чьи облигации размещены на рынке. А столь лестную оценку такого издания завоевать очень сложно.