"РУБЕЖ 28" УЖЕ БЛИЗОК

Константин ДОЛОНИН, начальник финансовой службы банка "Дзержинский"

На валютном рынке перед длительными праздниками превалировали "бычьи" настроения, обусловленные значительным избытком свободных рублей у банков. Кроме того, большое количество рублей находится на депозитах в ЦБ, и выход этих средств на рынок мог бы оказать мощную поддержку банковскому спросу. Спрос на долларовые ресурсы увеличивался еще и за счет роста клиентских заявок, поскольку многие компании нуждаются в валюте, чтобы расплатиться с нерезидентами до конца года.

Не случайно некоторые аналитики начали предсказывать скорое "падение" отметки в 28 рублей и даже достижение уровня 28.20. И первые торги после праздников, проведенные в среду, как бы подтвердили эту тенденцию - курс увеличился на 2 копейки - до 27.97. Ожидавшегося увеличения предложения валюты со стороны экспортеров не произошло, и ЦБ был вынужден, экономя резервы, отодвинуть верхнюю границу колебаний курса доллара на ЕТС.

Дневная сессия на бирже по расчетам tomorrow (завтра) вообще открылась по курсу 28.00, последний раз доллар доходил до нее 5 месяцев назад - 7 июля. Но уже в четверг произошло заметное снижение курса. К этому привели массированные продажи экспортной выручки, накопленной за первые дни недели, когда в России были выходные дни, а во всем остальном мире работа продолжалась в обычном режиме.

Для участия в торгах было задепонировано почти троекратное по сравнению с обычным объемом количество валюты. В итоге массовые клиентские продажи просто смели возникавший спрос на доллары, а в последние минуты торгов многие не успевавшие продать валюту операторы просто "сливали" ее по любым ценам.

По словам дилеров, на рынке возникала легкая паника, поскольку еще вчера многие банки покупали доллар по 27.98-99, и нервным игрокам пришлось очень несладко, так как курс опускался временами до уровня 27.85. К тому же выросли ставки на рублевом межбанковском рынке, что также было расценено многими участниками торгов как сигнал к началу отката доллара.

ЦБ активного участия в сессии не принимал, поскольку, судя по всему, откат средневзвешенного курса доллара на 5 копеек (до 27.92) его вполне устроил.

Впечатлил и оборот ЕТС, который составил $232 млн, причем сформирован он был без участия ЦБ.

Но в пятницу вновь произошло неожиданное - курс вырос на 5 копеек. Складывается такое ощущение, что ЦБ продолжает играть с рынком в "кошки-мышки" и вновь готовит "быкам" ловушку накануне 20-го числа, когда спрос на рубли традиционно повышается.

Не в пользу рубля говорит еще и скачок объема денежной базы до 474,7 млрд рублей, сразу на 19,5 млрд. Это оказалось рекордным приростом за всю историю, - предыдущий рекорд составлял 17,4 млрд рублей и был зафиксирован в середине июня. Остается напомнить, что именно в июне инфляция выросла до 2,6%, самого высокого в этом году уровня. Так что в декабре-январе инфляция, весьма вероятно, также резко усилится и превысит 2% за месяц.

Таким образом, атаки на рубеж в 28 рублей за доллар продолжаются. И для этого появились очень серьезные предпосылки.

Мировые цены на нефть падают более быстрыми темпами, чем прогнозировали эксперты. Февральский фьючерс на поставку нефти Brent стоит всего $26,11 за баррель. В целом, с последней декады ноября (тогда было $33 за баррель) нефть данной марки обесценилась уже на 22%. Цены же на российскую нефть Urals упали до $22,27 за баррель. С такими темпами мы гораздо быстрее встретимся с заложенным в бюджете уровнем ($21 за баррель), чем ожидалось. И это - несмотря на недельный перерыв в поставках иракской нефти (около 5% мирового экспорта).

Предложение продолжало превышать спрос, и вначале начали расти запасы сырой нефти, а затем и нефтепродуктов. Падению спроса способствовала и аномально высокая для начала зимы температура воздуха в северном полушарии, что снизило расход нефтепродуктов для отопления.

ОПЕК весьма обеспокоена сложившимся балансом спроса и предложения. На следующей конференции министров по нефти, которая состоится 17 января в Вене, ожидаются решения о снижении квот нефтедобычи, чрезмерно поднятых для удовлетворения ажиотажного спроса в начале отопительного сезона (в текущем году квоты повышались 4 раза, в общей сложности на 3,7 млн баррелей в день). Президент ОПЕК Али Родригес заявил, что организация снизит квоты на добычу нефти на 1 млн баррелей в день, если цены упадут ниже $22 за баррель.

Состоявшаяся в середине ноября встреча представителей ОПЕК с представителями потребляющих стран в Эр-Рияде конкретных решений и мер не выработала. Однако стороны согласились сотрудничать с целью снижения колебаний цен на нефть, и "коридор ОПЕК" ($22-28 за баррель), в общем-то, получил всеобщее признание, так что меры ОПЕК по удержанию цен в этом коридоре вряд ли встретят противодействие потребителей.

Для российского бюджета 2001 года все это означает, что на дополнительные доходы надеяться тогда не придется, но зато появится возможность добиться уступок от Парижского клуба и получить финансовую помощь от МВФ. Ведь они тогда убедятся в зыбкости российского благополучия. А пока правительство повышает ставки экспортных пошлин на сырую нефть и нефтепродукты с 15 января 2001 года, что на фоне нынешней ценовой конъюнктуры выглядит весьма предусмотрительно. А то может оказаться, что в дальнейшем с нефтяников и взять будет нечего.

Из хороших новостей можно отметить успешное завершение реструктуризации облигаций внутреннего валютного займа (ОВГВЗ) 3-й серии, которое начало приносить свои плоды. Рейтинговое агентство Standard& Poor's повысило кредитный рейтинг России по заимствованиям в иностранной валюте с "SD" ("Selective Default" - выборочный дефолт) до "B-". Прогноз рейтинга оставлен на уровне "стабильного". Таким образом, с формальной точки зрения, Россия больше не относится к группе стран с чрезмерно высоким кредитным риском.

В целом, снижение цен на нефть означает сокращение валютных поступлений в Россию уже в начале следующего года и, соответственно, значительное сокращение пока резко положительного внешнеторгового баланса (в 2000 году сальдо выросло на 93% - до $44,2 млрд). Поэтому ЦБ вынужден всерьез задумываться о будущем.

Для защиты "рубежа 28" пока пришлось пожертвовать прежними сверхвысокими темпами пополнения резервов и планами по доведению резервов до $30 млрд уже к концу года. На этот раз резервы ЦБ выросли всего на $100 млн - до $ 27,6 млрд, а не на $400-600 млн, как в предыдущие три недели.

В настоящий момент достаточно трудно давать прогноз курса доллара. Уровень 28 очень близок, но в то же время очень прочный. Ориентировочный коридор колебаний курса на эту неделю - 27.85-28.00.