РОССИЙСКИЙ ФОНДОВЫЙ РЫНОК: НЕ ТАК РИСКОВАН, КАК ПРИБЫЛЕН

"Что за стук раздается на российском рынке последние два месяца?

Одно время казалось, что это его участники стучат зубами от страха, но нет: так в дверь стучится шанс..."

Таким видят российский фондовый рынок специалисты инвестиционной компании "Тройка Диалог", автора самых агрессивных аналитических прогнозов. Они утверждают также, что грамотные инвесторы уже воспользовались нынешним откатом, чтобы по баснословно низким ценам купить акции "голубых фишек".

О том, куда выгоднее вкладывать деньги, наши сограждане уже давно не спорят: выбора практически нет. Почти все финансовые инструменты потеряли прежнюю привлекательность. Ставки по рублевым депозитам, мягко говоря, невысоки, и в ближайшее время тенденция их снижения, скорее всего, сохранится. И это в ситуации, когда риски в отношении надежности банков по-прежнему налицо.

Доллар, благодаря играм Центробанка, изрядно потерял в весе. Аналитики предрекают к концу июля долларовый курс на уровне 27,5 рубля и прогнозируют плавное понижение котировок по крайней мере до конца лета. Хотя рисков на валютном рынке почти нет, доходность его практически отрицательная.

На фондовом рынке штиль длится достаточно давно, перемежаясь с редкими спекулятивными всплесками. В ближайшее время ситуация здесь будет зависеть от двух факторов - от внутриполитической обстановки в России и от мировых цен на нефть.

Однако при кажущемся отсутствии выбора на самом деле он существует. И этот выбор - в пользу корпоративных ценных бумаг. Инвестиционная компания "Ермак" считает, что наступил очень хороший момент для вложений в акции.

Алексей ВОЛКОВ, начальник торгового отдела ИК "Ермак":

- По мнению аналитиков нашей компании, из всех финансовых инструментов сегодня наиболее привлекательны корпоративные ценные бумаги. Несмотря на то, что активность фондового рынка пока относительно невысока.

У нас был достаточно сильный подъем на фондовом рынке в конце прошлого года и в начале нынешнего - примерно до марта. После президентских выборов в течение месяца наблюдалась стагнация. Потом последовал обвал. Падение, скорее всего, было вызвано внешними причинами. А именно - проблемами на американском фондовом рынке: потери в NASDAQ зарубежные инвесторы просто компенсировали фиксацией прибыли в России.

Все это привело к оттоку капитала и падению цен на акции. К примеру, стоимость обыкновенной акции РАО "ЕЭС России" с конца марта снизилась с $0,21 до $0,134. Акции "Ростелекома" упали с $4 до $2,47. Обыкновенные акции НК "ЛУКОЙЛ" 24.07.2000 г. стоили $13,65 (конец марта - более $16). Индекс РТС-Интерфакс, рассчитываемый по котировкам 77 наиболее ликвидных российских акций, за прошедшие три с половиной месяца снизился более чем на 20% (с 240 в конце марта - до 190,26 на 24.07.2000 г.).

- И тем не менее российские участники рынка ценных бумаг считают нужным рисковать...

- Если рассчитывать на более или менее долгосрочную перспективу, например, на год, то доходность от вложений в ценные бумаги (по портфелю в целом), на наш взгляд, может составить не менее 50%. Те же акции РАО "ЕЭС России", если они восстановятся до уровня начала года, могут дать доходность от 60 до 80%. В сравнении со всеми другими финансовыми инструментами, имеющимися в нашем распоряжении, это достаточно высокий уровень.

К примеру, доходность госбумаг со сроками погашения в районе 1 года составляет около 20-21% и имеет тенденцию к понижению. Примерно на этом же уровне колеблются ставки по трехмесячным рублевым депозитам. Ставки по 12-месячным рублевым депозитам составляют от 25 до 33% годовых, но они часто привязываются к ставке ЦБ и реально могут оказаться значительно ниже. Валютные депозиты могут дать от 6 до 12% годовых в зависимости от срока вложений.

Так что риск инвестирования в ценные бумаги оправдан. Но это все, разумеется, при условии долгосрочных вложений. На краткосрочных спекуляциях (один-два месяца) шансы проиграть высоки, поэтому не стоит рассматривать фондовый рынок как альтернативу краткосрочным депозитам.

- Инвесторов не настораживают последние события в России, в которых прослеживается намерение властей начать широкомасштабный передел собственности?

- Пока у нас нет фактов, на которые можно было бы ориентироваться, а есть лишь разговоры. Хотя события вокруг "Норильского никеля" и РАО "ЕЭС России" - тревожный сигнал. Если прецедент будет создан, то он очень плохо отзовется на фондовом рынке и кроме дестабилизации общества ничего не принесет. Учитывая последнее решение Думы, которая отказалась рассматривать вопрос "О необходимости пересмотра итогов приватизации РАО "Норильский никель", и достаточно взвешенную позицию главы Счетной Палаты в отношении приватизации РАО "ЕЭС России", есть основания полагать, что данные вопросы будут решены "бескровно".

По этим причинам рынок и стоит сегодня на низких отметках, хотя настрой на рост цен объективно существует. И его ждут после летнего "мертвого сезона". Та же "Тройка Диалог" прогнозирует подъем уже в августе. Мы более осторожны в своих ожиданиях. Но оснований для падения рынка на макроэкономическом уровне на самом деле нет. Исходная информация оптимистичная, и рано или поздно рынок ее оценит.

- Именно поэтому ИК "Ермак" разворачивает активную работу по привлечению юридических и физических лиц для работы на рынке ценных бумаг?

- Мы давно занимаемся брокерской деятельностью, однако до настоящего момента наша компания работала только со средствами клиентов, входящих в группу дочерних предприятий, а также крупных корпоративных клиентов. На сегодняшний день, кроме нас, только одна компания в Перми имеет возможность в качестве дилера проводить операции с ценными бумагами на ММВБ через терминал, находящийся непосредственно в офисе. Расширение видов деятельности на рынке ценных бумаг, наличие необходимых технических возможностей позволяет привлекать инвесторов практически с любым объемом денежных средств, обеспечить защиту интересов наших клиентов.