Американские акции продолжают бить рекорды, создавая положительные ожидания для других фондовых рынков
Американские акции продолжают бить рекорды, создавая положительные ожидания для других фондовых рынков.
Причина (очень похоже): рост, движимый ликвидностью, из-за того, что «сворачивание» QE перенеслось на полгода вперёд.
Правительство РФ собирается ввести налоговые послабления для инвесторов в акции уже с 2014 года.
Комментарий:
Европа по STOXX 600 в пятницу почти не изменилась, минус 0.09%. Индекс ММВБ также закрылся с мизерным результатом +0.13%.
В пятницу Standard & Poor«s 500 вырос на 0.4%, американские акции вновь обновили исторический рекорд. Фьючерсы на этот индекс показывают рост еще +0.4%.
Коррекция рынка США. Движение Standard & Poor»s 500 наверх продолжается, даже несмотря на то, что в этом году рост уже составил +27.7% с закрытия 28 декабря. Если учесть дивиденды, то результат с «дна» марта 2009 года составляет 2.9 раза — это невероятные 25.6% годовых (с дивидендами, но без учета издержек).
За последние месяцы мы видели немало предсказаний коррекции в США, но она никак не начнётся. Некоторые прогнозы давались еще в конце 2012 г. и начале 2013 г., оказавшись слишком неудачными. Есть утверждения, что «коррекция рано или поздно случится», но это также не добавляет понимания. Тренд в американских акциях сохраняется, играть против него трудно и, даже, опасно. Так, что «don’t fight the tape».
Рынки реагируют на неожиданности и «сюрпризы». Сворачивание QE воспринималось как угроза такому росту, но шатдаун помог перенести это мероприятие надолго вперед. В пятницу в США были опубликованы данные по заказам на товары длительного пользования за сентябрь, потребительская уверенность. Все эти цифры говорят о некотором замедлении, так что стимулирование сохраняется надолго. Все это представляет, как ни странно, «положительный сюрприз», способствуя спекулятивным играм carry-trades, гонке за доходностью, без опасений резкого повышения ставок.
В пятницу продолжались волнения, связанные с некоторым ростом коротких межбанковских ставок в Китае. Напомним, что с 17 октября центробанк этой страны перестал выдававать 7-дневные РЕПО, что привело к некоторому повышению ставок «в коротком конце». На этом появились разговоры о возможном ужесточении монетарной политики. Также есть рассуждения, что может повториться летний мини-кризис ликвидности. Но в целом, мы не видим причин для опасений. Некоторое повышение ставки в Китае — это событие сомнительной важности («nonevent»). Мы видели сообщения, что повышение говорит об обратном — хороший экономический рост предполагает больший спрос на деньги.
Рубль дороговат. В последние пару недель рубль имел тенденцию к укреплению, тогда как нефть снижалась. При текущей стоимости «Брента» в $107/баррель наша модель предсказывает курс 32.8 руб./$ что почти на рубль отличается от текущего курса 31.8 руб./$. Разбег модельного и реального курса в 3% нельзя назвать экстраординарным, он может сохраняться таковым несколько месяцев, если судить по предыдущим подобным эпизодам (весны-лета 2011 г. и весны-лета 2013 г.). Но мы ожидаем некоторого ослабления курса.
Разное:
«Алроса» завершила размещение акций в рамках SPO. Конечная цена — 35 руб. (соответствует цене закрытия на Московской бирже), объём сделки $1,3 млрд., из которых сама компания получит $162 млн. Около 60% бумаг получили американские инвестфонды (включая PIMCO и Lazard), 24% европейские, 14% российские.
«Лукойл оверсиз» — подразделение «Лукойла», работающее с иностранными проектами сообщило о получении первой нефти на месторождении «Западная Курна 2». До конца года добыча должна составить 200 тыс. т., а с 2014 г. добыча выйдет на промышленный уровень в 150 тыс. барр. в сутки. (около 20 тыс. т.). Запасы месторождения 14 млрд. барр. «Лукойл» работает по 25-летнему сервисному контракту — получает от правительства $1,15 за каждый добытый баррель и $3 как возмещение себестоимости добычи. Также компания получает вознаграждение в виде самой нефти — в 2014 г. она должна составить 70 млн. барр. или в текущих ценах около $7 млрд. Общие инвестиции в проект составят за 10 лет $26 млрд.
Минфин и рабочая группа по развитию МФЦ предложили поправки в Налоговый кодекс, которые должны ввести понятие Индивидуального инвестиционного счёта, открыть который можно минимум на 3 года. Инвестор сможет получить налоговый вычет в размере внесённых на счёт средств, но не более 400 тыс. руб. в год или в размере дохода от вложенных со счёта средств, но не более 3 млн. руб. в год. Также от налога будут освобождены доходы, если инвестор владел акциями или паями не менее 3 лет. Кроме того, поправки должны снизить величину налогового вычета по высокорискованным депозитам (сейчас от НДФЛ освобождаются депозиты со ставкой в пределах ставки рефинансирования + 5п.п. и + 9п.п. для рублёвых и валютных депозитов соответственно, станет — ставка рефинансирования +3п.п. и +7п.п. соответственно).
Конъюнктура:
Лицензия на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами за № 059-09779-001000 выдана ФСФР России 21.12.2006г. без ограничения срока действия. Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-00067 выдана ФСФР России 3.06.2002г. без ограничения срока действия.
Отказ от ответственности
Настоящая информация не является рекомендацией по купле и продаже ценных бумаг, составлена на основе публичных источников, признанных надежными, однако ООО УК «Парма-Менеджмент» не несет ответственности за точность приведенных в обзоре данных. Аналитические материалы ООО УК «Парма-Менеджмент» являются внутренними документами компании, а также имеют целью информирование ее клиентов в рамках услуг доверительного управления и паевых инвестиционных фондов. Сотрудники компании, а также сама компания может владеть ценными бумагами, упомянутыми в данном обзоре напрямую или опосредованно, что может быть причиной конфликта интересов. Инвестирование в ценные бумаги сопряжено со значительным риском, и решения об инвестициях должны приниматься инвестором самостоятельно.
Подпишитесь на наш Telegram-канал и будьте в курсе главных новостей.